恒瑞的研发费用会计估计，说变就变？

文 | FreeCity （转载请注明出处）

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“说变就变”？

恒瑞医疗是医药板块上市公司中的领头公司。

这家单位在2021年11月19日，发布了一则关于会计估计变更的公告，主要内容是公司拟变更研发费用的会计估计：

变更前：公司基于谨慎性原则将内部研发项目的所有支出于发生时计入当期损益

变更后：按照以下标准划分内部研发项目的研究阶段支出和开发阶段支出：

①需要临床试验的药品研发项目：

研究阶段支出是指药品研发进入Ⅲ期临床试验（或关键性临床试验）阶段前的所有研发支出；

开发阶段支出是指药品研发进入Ⅲ期临床试验（或关键性临床试验）阶段后的研发支出。

②其他药品研发项目：研究阶段支出是指项目开始至取得药品注册批件前的所有研发支出；开发阶段支出是指取得药品注册批件后的研发支出。

公司根据研发项目的进展召开专家评估会，开发阶段支出经评估满足资本化条件时，计入开发支出，并在研究开发项目达到预定用途时，结转确认为无形资产。 不满足资本化条件的开发阶段支出，则计入当期损益。 

研究阶段的支出，在发生时计入当期损益。

这属于一项重大的会计估计变更，因为我们可以在恒瑞医疗的报表中看到研发费用的巨大金额：

2018-2020年公司研发费用分别为26.7亿元、38.96亿元和49.89亿元，占收入比为15.3%、16.7%和18%。

从趋势上来看，研发费用逐年上涨，占收入的比例也在提升。

假设符合资本化条件的研发费用占比为25%，那也会释放出接近10亿的净利润，接近公司净利润总额的20%。

所以，这项会计变更对公司未来的报表影响较大。同时由于会计变更采用未来适用法，因此对过往的报表没有影响。

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变更“是否合理”？

上述会计估计变更是否合理，主要看划分资本化的时点是否合理。

需要进行临床试验的创新药药品研发，大多采用“Ⅲ期临床试验”来作为界限。

我们不妨来看下创新药品研发的流程：

 图片来源：海思科二次反馈意见 

从这个图中来看，进入临床III阶段的创新药已经达到了一定的研究成果，并很有可能形成研发成果，因此通常选择“临床III阶段”为资本化时点。

我们也来看其他医药类上市公司研发费用的资本化时点：

不难发现，创新药的研发采用临床III期为资本化时点，是大多数公司的做法。

反观恒瑞原先“一股脑儿都计入研发费用”来看，处理相对谨慎，但事实则是“实力担当”。

因为如果没有利润的底气，谁又吃得消巨额研发投入的费用化呢。

这么来看，此次会计估计的变更，虽然重大， 但符合《企业会计准则》的规定和行业通用惯例。交易所也没有发什么函件。

变更本身没什么问题，关键是“为何选择此时变更”？我们留着下面说。

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变更后对报表的影响

第一部分中，我们也简单说了这一项会计变更对报表的影响。

在恒瑞医药的公告中，公司这样说明：

本次会计估计变更采用未来适用法进行会计处理，无需对已披露的财务报告进行追溯调整，对公司以往各年度财务状况和经营成果不会产生影响。

本次会计估计变更后，具体影响取决于研发项目未来开发阶段实际发生并满足资本化条件的支出，尚无法准确估计具体影响。

具体来看，研发费用会计估计变更后，对报表数据的影响路径是：

研发费用（当期费用化）、开发支出（当期不费用化：形成资产后，进行摊销并计入费用；不形成资产，一次性费用化）

——营业利润——净利润，进而影响净资产收益率、每股收益等重要经营指标。

具体影响的金额目前无法预估，主要和公司各个临床研究项目的具体情况以及所处的阶段有关。

而研发投入资本化还是费用化，对报表的影响在于“某一些接近成功所支付的费用”，能否和未来的收益进行匹配，延后入表（利润表）。

事实上，最终的结果去向，都是费用，本质在于是否“递延确认”。这点大家要清楚。

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对“为何变更”的猜测

前文我们也埋下了一个伏笔：

为何恒瑞此时进行此项会计估计变更？

在之前的“四问四答：聊聊亿华通的研发费用资本化论证之路”一文中，我们对研发费用到底是资本化还是费用化，做了详细说明。

在现行会计处理准则规定的框架下，资本化还是费用化，是存在一定空间的。

恒瑞原先研发费用水平整体可控，对利润的影响比较平稳，因此能接受一贯以来的“谨慎性处理”。

但既然是估计，总存在乐观和悲观的成分。

随着医保“集采”的实施，公司的药品受到影响，销售价格降低，收入上涨疲软。

为了应对集采的消极影响，公司加大了对“创新药”的研究投入。

而创新药的研究投入，从前述的复杂研发流程来看，是巨大的，同时面临较高的失败风险。

但企业必须要“破局”。对创新药的持续加大研发投入势在必行。

在这样的背景下，为了尽可能减少日益增长的研发费用对利润的“侵蚀”，公司进行了研发费用会计处理的估计变更。

我们来看看下图：

数据来源：国金证券研报

2021-2023年是分析师预估的数据。

公司研发费用进一步增长，收入的增幅从19年开始到21年逐年下降。面对这样的经营情况，为了尽可能保证“报表利润”的稳定，公司做出了上述的估计变更。

但我这里也提到了，这属于“报表利润”。这部分研发支出，无论是费用化还是资本化，都是公司实实在在花出去的“真金白银”。

如果创新药研发顺利，公司很牛逼地研发出了“神药”，在专利保护的环境下，这能为公司带来持久突出的利润增长点。但一旦失败，所有投入可能就“付诸东流”了。

所以创新药的研发是一项“高风险、高收益”的事。

研发进展是否顺利，和“研发费用资本化还是费用化”关系不大，而研发费用资本化后能否释放出“未来的经济利益流入”，则和研发是否顺利密切相关。

因为到了临床III阶段的药物，不一定能研发成功；而研发成功的药物也不一定能顺利量产。

这里研究所持续的时间长短，和成果是否可取，都存在较大的不确定性。

所以，报表利润可能只是表象。它虽是我们审计的重点所在，但却并不能够全然反映“经营业绩”。我们需要看到更多，看得更远。

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一些“联想”

说到恒瑞的业绩，就不得不提“集采”。

我国是仿制药大国，大多都是仿制药企业，在创新药领域远远不如发达国家。

这主要因为创新药高风险高投入，而且还不一定有高收益，而仿制药的投入低，成功率高，因此医药企业大多选择研发仿制药。

而集采则能调整医药企业的发展方向。集中采购主要针对仿制药，压低仿制药的采购价格，将更多的医保费用用到创新药中去。

从政策+市场层面，调整医药企业的发展方向，使其主动或被动朝着“创新药”方向发展。因为当仿制药的利润空间被压缩时，要维持企业的核心竞争力，研发创新药就迫在眉睫。

我们要提高创新研发能力，要实施走出去战略，努力提升在医药领域的附加值。前路是一片蓝海。

我们不妨来看看恒瑞医药近期的研发发展：

从上述研发进展来看，公司有较多创新产品处于临床开发阶段，部分项目已经踏入临床III阶段。

事实上，这些不在财报上的信息，却是于我们而言，也需要了解的信息。

财报真的只是其中一面。而在审计的过程中，融入这些行业、公司的方方面面的认识和学习，并和财报结合起来，才是令人觉得有趣而充实的。

上述就是我的一些“联想”。你对“恒瑞的研发会计估计变更”有什么看法？欢迎留言！

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